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國務院發展研究中心
農村經濟研究部主任葉興慶在“
新型城鎮化與
土地制度改革”研討會上透露，在全國人大授權33個縣進行為期3年的土改
試點之后，中國將在2018年全面推進
土地制度改革，“究竟是往前走，還是往后退，還要再跟蹤、觀察”。
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據經濟觀察報4月19日消息，葉興慶在國家發改委城市中心主辦、上海市發改委和上海臨港管委會協辦的中國城鎮化高層國際論壇期間作此表示，這是有關部門首次披露中國涉及“三地”的
土地改革全面啟動的時間。
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葉興慶坦言，國務院發展研究中心
農村經濟研究部曾做過研究，按照十八屆三中全會的要求，對
土地征遷、
宅基地、
集體建設用地制度進行改革，會涉及8部法律、24個條款進行修改。這意味著，在33個縣(市、區)之外，國內一些地方涉及“三地”的土改(如浙江樂清的宅基地在
農業戶籍人口間的跨村
流轉)，本身就與
土地相關
法律法規的規定相沖突。
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他舉例說，《
土地管理法》47條規定：“征收
耕地的
土地補償費，為該耕地被征收前三年平均年產值的六至十倍?！薄懊抗暠徽魇崭氐陌仓醚a助費，最高不得超過被征收前三年平均年產值的十五倍。”這固然為工業化、城鎮化提供了高效率、低成本獲得土地的渠道，但許多地方的土地征遷“要地不要人”，使得
農民無法獲得
土地增值收益。他透露，征地制度改革要按照公共利益原則制定“征地目錄”，參考
經濟發展水平、農民收入水平、
土地區位等因素，綜合考慮征地價格——這就需要修改《
土地管理法》47條。
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葉興慶表示，城市建成區和城鄉結合部的集體經營性
集體建設用地達到4200多萬畝，但它們的權能小于
國有土地，原先不能進行抵押，按照本次改革方案，上市不能突破規劃用途管制。根據《憲法》規定：“
城市土地歸國家所有?！钡洜I性
建設用地上市后，城市建成區內的土地就可能存在大量的
集體土地。
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林地轉讓，上
聚土網，讓你最快獲取資訊。
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對于城里人到農村買房的“
小產權房轉正”問題，葉興慶明確，之所以中央決策和社會需求存在差距，有兩大原因：一是我國人多地少，應當集約用地，不應該鼓勵一戶家庭有多套住房，甚至到農村去買二套房、三套房；二是宅基地是農民作為
農村集體經濟組織的成員的一種體現，免費申請，無償獲得，而城市國有土地是有償出讓的；三是與城市國有土地40年、50年、70年的使用年限不同，宅基地是沒有使用年限的，假設自由買賣的宅基地可以無限期使用，就變成了
所有權買賣，這跟《憲法》相沖突。
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招商證券分析師表示，通過土改，農資行業集中度有望提高，龍頭迎發展良機。隨著
農業改革創新的推進，新型城鎮化將加快專業化分工，新型
農業經營主體壯大，農業走向
規?；洜I之路。A股中土改概念股北大荒、金正大、芭田股份等，后期值得重點關注。(中國證券網)
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土地改革9只概念股價值解析
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北大荒：未被充分挖掘的改革牛市標的
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類別：公司 研究機構：長江證券股份有限公司 研究員：陳佳 日期：2015-04-14
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事件評論
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宏觀層面看，改革紅利是本輪牛市的核心驅動力之一。市場基本有這樣的一個共識：本輪牛市的核心驅動因素之一即是當中國經濟進入常態化的背景下，國有體制改革下對盤活國有資產、釋放企業經營效率的強烈憧憬。
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而國有體制改革基本聚焦于以下三個方面：(1)深化國企改革，發展規范的混合所有制經濟。(2)積極推進農地改革。(3)全面推進金融體制改革。
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在此大環境下，改革的力度亦上決定了牛市的深度。
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從企業層面看，我們認為，北大荒即是未被充分挖掘的改革牛市標的。主要理由有三：(1)北大荒兼具國有企業改革和農墾系統改革(農墾系統改革政策預期5月份出臺)基因。我們判斷，后期公司的股權多元化改革(引入戰略投資者)、企業集團化改革(目前北大荒集團擁有未注入的耕地面積近3117萬畝，林地1343萬畝、草原533萬畝、水面402萬畝；而上市公司層面土地面積1296萬畝，其中耕地1158萬畝)、釋放土地盈利(一方面是虧損資產的剝離釋放現有
土地租金盈利；14年土地租金24.6億元，100%毛利率。一方面是有機
種植業務的開展；公司現有74.5萬畝的歐盟有機土地認證，按種植有機大豆測算，可帶來7.5億~12.5億元的毛利潤空間)都將在改革政策出臺的背景下分階段實施，且公司可改革的空間巨大。(2)我們看好北大荒的改革力度。改革的力度決定牛市的深度，那么落實到個股，企業改革的力度亦決定了牛股的上漲幅度。對于北大荒的后期改革的力度，我們在15年報中尋找到線索：“今后一個時期將繼續尋求戰略投資者，引進外力彌補自身不足，改變股權結構、改革體制機制，竭力扭轉不利局面。2015年和今后一個時期，公司將發揮自身優勢，積極培育新的利潤增長點，全面提升經營質量和效益”。總體上，我們判斷，在改革政策促動背景下，北大荒后期將會不遺余力推動企業改革，釋放利潤和創造新的利潤增長點。(3)我們判斷，市場對于北大荒解讀主要聚焦在土地價值重估的角度，而對于北大荒之于改革牛市，市場并未充分解讀，從改革空間和力度兩個維度看，公司估值有繼續大幅提升的可能。
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堅定“推薦”。預計15、16年EPS分別為0.58元、0.69元。我們認為，北大荒即是改革牛市標的，而這一價值仍未充分挖掘，建議積極介入。
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風險提示：(1)土改政策低于預期；(2)農墾系統改革進程推進緩慢。
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金正大：2014年完美收官，2015年開局良好
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類別：公司 研究機構：平安證券有限責任公司 研究員：陳建文，蒲強，郭哲 日期：2015-04-17
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投資要點
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事項：公司公告2014年年報，實現收入135.54億元，同比增長13.03%，歸屬上市公司股東凈利潤8.66億元，同比增長30.49%，攤薄后每股收益1.11元，業績符合預期。利潤分配預案每10股轉增10股，派現金紅利1.5元(含稅)。公司同時公布2015年一季報，收入41.79億元，同比增長35.36%，凈利潤3.31億元，同比增長33.03%，每股收益0.42元，公司預計2015年上半年利潤同比增長25~35%。
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平安觀點：
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銷量和毛利率提升推動2014年業績增長，2015年一季度經營態勢良好：公司2014年業績較快增長主要由銷量增加和毛利率提升所致。2014年公司銷售各類復合肥467萬噸，同比增長26.74%，但由于產品價格相比2013年有所下降，公司收入增速低于銷量增長，為13.03%；另一方面受益原材料價格下降，公司復合肥毛利率提升2.88個百分點至17.59%，分產品看，普通復合肥、控釋肥和硝基肥毛利率分別提升1.26、1.86和2.62個百分點。2015年一季度公司普通肥、控釋肥穩步增長，硝基肥、水溶肥、套餐肥等新型肥銷量增長迅速，為此公司收入和利潤同比增速均超過30%，取得開門紅。
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全國擴張穩步推進，2015年新型肥貢獻將更為突出：公司積極推進全國生產基地布局，目前已在山東、河南、貴州、廣東、新疆、安徽、遼寧等省設立生產基地，其中貴州60萬噸硝基肥項目于2014年底投產，菏澤60萬噸硝基復合肥、臨沭10萬噸水溶肥、廣東15萬噸新型肥料項目已于2015年3月試車運行，為2015年公司復合肥銷量增加奠定基礎，且投產多為新型肥，預計2015年新型復合肥比重將持續提升，利潤貢獻將更為突出。
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股權激勵體現管理層對未來収展信心。2014年公司實施股權激勵計劃，利潤考核目標為2014~2017年凈利潤相比2013年分別增長28%、64%、110%和168%，即凈利潤復合增速約28%，顯示管理層對未來収展信心。
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盈利預測及投資評級：預計公司2015、2016年EPS 分別為1.45、1.83元，對應前收盤價的PE 分別為31.7、25.1倍，維持“推薦”投資評級。
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風險提示：新產品市場推廣不利，原材料庫存損失的風險。
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輝隆股份：供銷系統“第一股”充分享受改革深化紅利
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類別：公司 研究機構：長城證券有限責任公司 研究員：楊超，余嫄嫄 日期：2015-04-14
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預計2014-2016年EPS為0.30、0.45和0.61元，當前股價對應的PE為61.0倍、40.7倍和30.1倍，公司作為農資連鎖區域龍頭，將充分享受供銷社改革紅利，參與
土地流轉今年起將有收益，維持“推薦”評級。
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供銷社改革持續深化：4月2日，中共中央國務院《關于深化供銷合作社綜合改革的決定》正式公布。深化供銷合作社綜合改革，是黨中央、國務院立足于三農工作全局的一項戰略部署。這次出臺的決定主要目的在于激發供銷合作社的內在活力，搞活內在機制，使供銷社在新的歷史條件下進一步提升服務功能，增強服務實力。后續改革還將持續深化。
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“網上供銷社”建設已經啟動，并鼓勵發展
農村金融：根據決定，中華全國供銷合作總社將著力打造全國性的電子商務平臺，各省級社統籌發展區域性、專業性電子商務平臺，最后對接到全國的平臺上，形成規模優勢，辦成“網上供銷社”。目前，這個平臺的建設工作已經啟動，爭取在今年三季度能夠上線運行。另一方面，這次《決定》不但允許供銷合作社創辦中小型銀行試點，而且鼓勵供銷合作社做小額信貸、融資租賃、信用擔保等工作。供銷合作社的第一家合作銀行就可能在不久之后創立。
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供銷系統中第一家上市公司：公司第一大股東為安徽省供銷總公司(持股比例38.58%)，實際控制人為安徽省供銷合作社聯合社。多年來一直專注于農資連鎖經營業務，遵循“立足安徽，輻射全國”的發展戰略，已初步形成輻射全國的連鎖經營網絡。隨著供銷社改革的深化，我們認為公司先發優勢顯著，未來將利用資本市場的優勢，充分享受改革紅利，成為
農業現代化轉型的標桿企業。
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林權流轉，就找聚土網，讓資源不再閑置。
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業務拓展為三個板塊，盈利能力將持續提升：公司近年還處在業務的拐點，由之前的單一農資流通業務橫向延伸，初步構成目前農資、農業與工業生產三大業務板塊；其中農資連鎖業務將逐步轉型升級，以科技服務為中心、以網絡建設和品牌建設為基本點，由做行情向做模式轉變、由做品種向做品牌轉變、由經營服務型向服務經營型轉變，打開更大的盈利空間。
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布局
土地流轉初見成效：公司目前參與
流轉土地2萬畝。全資子公司全椒
生態農業經過3年的磨合和探索，預計今年起實現盈利。另一方面，臨泉農業開發公司建設蔬菜溫室育秧中心，搭建高標準蔬菜大棚，種植有機蔬菜。我們認為，公司參與土地流轉，一方面是為了延伸公司業務板塊，打造
農業產業化龍頭企業；另一方面，在土地流轉的大形勢下，
農業生產的主體將由分散的個體農民變為種田種糧大戶和農村
專業合作社，與公司未來計劃提供的綜合作物解決方案正好契合，公司幾項業務將相互促進，相得益彰。
