摘要： 國內流通市場糧源的減少以及價格的高位運行使得麥市貿易活躍度明顯降低，麥價上行動力明顯減弱；近期國際小麥市場行情整體處于低位震蕩態勢，國內進口小麥數量同比持續增加。
一、產區托市收購步入尾聲 麥價走勢整體高位趨穩
截至9月15日，主產區各類糧食企業累計收購小麥數量7087萬噸，較上年同期增加841萬噸；其中9月6日-15日新增收購量260萬噸，8月26日-9月5日新增447萬噸。步入9月下旬，國內主產區小麥托市收購步入尾聲，流通市場糧源數量少、價格高導致小麥市場貿易活躍度明顯
國內流通市場糧源的減少以及價格的高位運行使得麥市貿易活躍度明顯降低，麥價上行動力明顯減弱；近期國際小麥市場行情整體處于低位震蕩態勢，國內進口小麥數量同比持續增加。
一、產區托市收購步入尾聲 麥價走勢整體高位趨穩
截至9月15日，主產區各類糧食企業累計收購小麥數量7087萬噸，較上年同期增加841萬噸；其中9月6日-15日新增收購量260萬噸，8月26日-9月5日新增447萬噸。步入9月下旬，國內主產區小麥托市收購步入尾聲，流通市場糧源數量少、價格高導致小麥市場貿易活躍度明顯降低。因擔心2017年小麥最低收購價格下調，部分糧食貿易商、糧庫等持糧主體加大小麥出庫力度，而面粉加工企業適量減少生產周轉庫存，市場主體謹慎觀望心態濃厚，麥價上行動力明顯減弱，國內走勢整體呈現高位趨穩態勢，局部區域麥價有所漲跌，但幅度不大。主產區質優糧源雖然市場報價較高，但滿足質量要求的糧源數量不多，這也使得其市場購銷呈現“有價無市”態勢，價格高點有所回落。據市場監測，截至9月下旬，江蘇徐州邳州地區新麥收購價2360-2400元/噸；安徽宿州蕭縣地區新麥收購價2340-2360元/噸；山東聊城莘縣地區新麥收購價2420-2440元/噸；河南商丘虞城地區新麥收購價2420-2440元/噸；河北石家莊藁城地區新麥收購價2490元/噸。
二、國內面粉價格穩中偏強 面麥均價價差處于高位
在中秋、國慶雙節效應的帶動下，面粉加工企業開工率提升；但隨著中秋假期已過，下游需求量對面粉行情的利好作用有限，面粉市場行情整體呈現穩中偏強態勢，上行動力不足。面粉加工企業消耗前期備貨庫存，小麥采購需求有所下降。主產區新玉米上市量加大且行情大幅下行對面粉副產品市場也帶來不利影響，飼料企業增加玉米用量而減少對麩皮、標粉、次粉的使用量。麥價高位運行使得面企加工利潤下降，為降低糧源加工成本，面粉加工企業加大質優新麥與質差新麥搭配使用。據市場監測，截至9月下旬，河南商丘虞城地區面粉加工企業30粉出廠價3160-3200元/噸，麩皮出廠價1300元/噸；河北石家莊藁城地區30粉出廠價3240-3260元/噸，麩皮出廠價1120-1160元/噸；山東濱州鄒平區30粉出廠價3160-3200元/噸，麩皮出廠價1100元/噸；安徽淮北濉溪地區30粉出廠價3040-3120元/噸，麩皮出廠價1160元/噸；江蘇徐州邳州地區30粉出廠價3200元/噸，麩皮出廠價1200-1240元/噸。據統計，截至2016年9月中下旬，國內特一級小麥粉與三等白小麥均價價差為1100-1105元/噸；面麥均價價差同比擴大125-135元/噸。
三、國家臨儲麥再次流拍 強麥期價走勢強勁
9月20日國家臨儲小麥拍賣市場投放糧源數量為250.4213萬噸，全部流拍；相比之下，9月13日國家臨儲小麥拍賣市場投放糧源數量為250.1533萬噸，實際成交數量0.6255萬噸，平均成交率0.25%，成交均價2491元/噸。9月21日國家臨時存儲2013年產美2號軟紅冬麥計劃銷售3.7105萬噸，實際成交1.0787萬噸，平均成交率29.07%，成交均價2524元/噸。相比之下，9月14日國家臨時存儲2013年產美2號軟紅冬麥實際成交0.5559萬噸，平均成交率14.98%，成交均價2505元/噸。截至9月下旬，國家臨儲小麥剩余庫存數量為3807-3907萬噸，同比高1919-2019萬噸；其中江蘇地區剩余庫存量781萬噸，同比高482萬噸；安徽地區910萬噸，同比高389萬噸；河南地區1829萬噸，同比高901萬噸；湖北地區200萬噸，同比高57萬噸。受國內小麥現貨市場行情提振，強麥期貨價格走勢強勁。截至9月23日，鄭州商品交易所強麥1701合約期價報收于2726元/噸，較9月14日的2676元/噸，上漲50元/噸，漲幅1.87%；期間最低價2675元/噸，最高價2729元/噸。相比之下，強麥1705合約期價報收于2735元/噸，周比上漲44元/噸，漲幅1.64%。
四、國際麥價低位震蕩 進口小麥數量同比增長
因全球價格重挫且激烈的競爭，今秋美國農戶冬小麥種植面積料創下逾一個世紀以來最小；不過即使美國縮減種植面積，也不太可能削弱巨大的全球供應或者提升價格走高。因天氣惡劣，戰略谷物公司預計歐盟軟小麥產量為1.365億噸，比早先的預測低140萬噸，其中制粉小麥的比例從66%下調到59%，遠遠低于2015年的71%。歐盟行業機構Coceral將2016年歐盟軟小麥產量預估從6月份的1.48億噸下修至1.338億噸。據澳大利亞農業資源經濟科學局（ABARES）發布的最新季度報告顯示，2016/17年度全球小麥產量預計比上年增長約1%，達到7.43億噸；2016/17年度全球小麥期末庫存預計達到創紀錄的2.31億噸，比上年增長7%；2016/17年度全球基準小麥價格（美國2號硬紅冬小麥，美灣FOB價）預計為每噸180美元，低于2015/16年度的211美元。據俄羅斯農業部長Alexander Tkachev表示，從9月23日起，俄羅斯將小麥出口關稅降低到零水平。美國農業部發布的最新報告顯示，硬紅冬小麥期貨價格與低蛋白的軟小麥期貨價格的升水創下五個月來的新高，如此異常高企的水平反映出全球小麥質量下滑；相關報告稱全球許多地區的新麥蛋白含量低下，容重低下，還出現發芽、嘔吐霉素，新麥質量參差不齊。截至9月23日，美國芝加哥商品期貨交易所美軟紅冬小麥12月合約期價報收于403.75美分/蒲式耳。中國海關總署最新數據顯示，2016年8月中國進口小麥數量35萬噸，同比增長1.5%；1-8月累計進口數量245萬噸，同比增長18.9%。受進口小麥“量大價低”制約，國產優質小麥南下需求疲軟，這也使得今年國產優質小麥與質量較好的普麥之間價差同比縮窄。
五、流通糧源少弱化市場貿易 持糧主體心理預期不宜過高
近期隨著流通市場階段性趨緊以及面企加工需求提升，購銷主體之間的博弈加劇，從供給端來看，流通市場糧源數量少成為支撐麥價的主要因素；而從需求端來看，雖然面企小麥加工需求提升，但因成本增加未能有效傳導至終端市場，導致產成品市場價格滯漲，面企經營困境加劇。隨著國內麥價底部重心逐步攀升，其上行動力明顯弱化，麥市將隨著流通糧源消化殆盡，步入政策市，國家臨儲小麥將逐步成為市場糧源供給主渠道，拍賣底價將成為國內麥價的風向標，投放結構的失衡也將使得后期區域性行情凸顯。建議后期密切關注國家臨儲小麥拍賣政策以及下一年度主產區小麥最低收購價政策。持糧主體價格心理預期不宜過高，建議擇機出售糧源以規避市場風險和政策風險。
